三大航利润惨不忍睹_财经频道

VOL 24

2013年9月11日

8月底国内三大航交出的半年成绩单差强人意，客运量维持两位数增长的背后却是越来越低的票价，直接拉低净利润表现。若剔除汇兑收益，部分航企甚至亏到血本无归。7月虽进入旺季，国内航空公司整体盈利继续下降，行业下半年的开头依然不顺。三大航均认为，宏观经济下行、公商务旅客需求减弱、高铁网络竞争加剧等因素导致市场总体需求不振。三大航主业利润惨不忍睹，仅靠汇兑收益撑起账面盈利预计南航、国航和东航下半年日子更难熬。

国内三大航利润惨不忍睹：靠汇兑收益撑盈利

　 8月27日以来，南航、国航、东航陆续发布半年报，成绩差强人意。其中，南航上半年实现营业收入460.04亿元，同比下滑4.21%；归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元，比去年上半年的4.49亿元同比减少了32.74%。东航营业收入同比增长2.66%，但净利润由去年上半年的9.95亿元降至今年的7.63亿元，同比下滑近30%。国航业绩稍好，营业收入虽同比下滑3.58%，但净利润同比增长7.31%，由去年上半年的10.43亿元增至11.19亿元。据统计，三大航上半年共实现净利润21.84亿元，远低于2011年的巅峰期水平。而值得警惕的是，由人民币升值带来的汇兑收益实际上贡献了三大航的净利润额。[点击详细]

虽然四家航企中报全部报喜，但盈利更多来自于汇兑收益、“营改增”这些非自身经营因素。在28.29亿的净利润中，汇兑收益高达40.58亿元，这意味着在主营业务上，四大航企实际上是亏损的。人民币升值让四大航企的汇兑收益大幅攀升。南航、国航、东航、海航的汇兑收益分别为14.35亿元、11.19亿元、11.74亿元、3.92亿元。如果扣除汇兑收益，东航的主业业务实则亏损16亿元，大幅低于2012年同期的1.1亿元。而根据民航局的统计，2012年上半年航空公司的主营业务亏损达41.9亿元。而除了人民币升值，四大航企的盈利还受益于“营改增”以来导致的航油成本下降。[点击详细]

航空主营业务依旧堪忧

人民币持续升值的利好并不能掩盖三大航航空业务的颓势。8月30日，中国东方航空股份有限公司发布2013年中报，上半年东航营收414.79亿元，同比增长2.66%，净利润同比下降23.29%至7.63亿元。净利下跌的还有中国南方航空股份有限公司，南航同比大跌32.7%至3.02亿元，不足东航一半。[点击详细]

三大航企出局央企业绩A级榜单

受益人民币升值

人民币兑美元的涨跌直接决定了国内航空公司的收益水平。今年上半年，国航汇兑收益11.19亿元，去年同期则是汇兑亏损3.41亿元；南航汇兑收益14.35亿元，去年同期亏损3亿元；东航汇兑收益11.74亿元，去年同期亏损2.27亿元。据悉，今年上半年，人民币对美元中间价最大升值幅度逾2%。4月1日至6月17日的48个交易日中，人民币对美元中间价更是22次创出了2005年汇改以来新高。人民币升值让四大航企的汇兑收益大幅攀升。南航、国航、东航、海航的汇兑收益分别为14.35亿元、11.19亿元、11.74亿元、3.92亿元。2012年同期，这一数字分别为-3亿元、-3.4 亿元、-2.28亿、-0.62亿元。[点击详细]

“营改增”以来导致的航油成本下降

燃油成本在航空公司运营成本中的地位举足轻重。南航和国航在半年报中提到了“营改增”税收政策调整对航油成本等的影响。南航航油成本较去年同期下降了7.6%，其中因“营改增”政策的影响减少了11.5%。国航称，自身上半年航油成本同比减少14.4亿元，降幅8.09%，也主要受增值税转型影响，还原为同口径后，航油成本实际略有增长。[点击详细]

据了解，7月民航实现总周转量59.74亿吨公里，同比增长8.8%，旅客运输量3266.5万人次，同比增长9.0%，货邮运输量43.97万吨，同比增长0.6%。然而在“增产”的背后，7月民航整体收入却同比下降1.6%，航空公司盈利同比下降19%。增产不增收的表现造成今年下半年行业开头暗淡。[点击详细]

深陷低迷航空业步履维艰

航企并未有明显改善迹象。其一，4大航企在7月份的表现并不理想，需求虽然有所回升，但仍不及预期。其二，地方航企开闸、国外航企渗透、四大航企的运力扩张将使竞争进一步加剧。其三，上半年对航空公司盈利水平有重要贡献的汇兑收益和税收政策两大指标，在下半年可能发生重大变化。人民币进一步升值的空间有限，预期美元兑人民币即期汇率于2013年年底将在6.10左右，并且随着可能的资本外流或出现偶发性的贬值。这意味着航空公司在下半年或将不再有如此多的汇兑收益。[点击详细]

三大航利润惨不忍睹

业内人士预测，接下来航空公司的经营环境将更加艰巨，行业主业利润将面临航油成本上涨等多重挑战。兴业证券分析师朱峰认为，7月份成绩不能代表整个暑运旺季，预计旺季出行需求还将延至中秋和国庆假期，航空市场的表现依然值得期待。[点击详细]

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