新華社華盛頓6月13日電 財經(jīng)觀察:經(jīng)貿(mào)摩擦與降息預期主導美國資本市場前景
新華社記者楊承霖
自5月以來,美國資本市場一度因經(jīng)貿(mào)摩擦升級、經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟等多重沖擊受挫,直至美聯(lián)儲釋放出寬松信號、美墨就邊境非法移民問題達成協(xié)議避免加征關稅才出現(xiàn)復蘇跡象。分析人士認為,中美經(jīng)貿(mào)摩擦走向和降息能否落地,將成為決定美國資本市場前景的主要因素。
在美聯(lián)儲鴿派信號刺激下,紐約股市三大股指上周連日回調,道指重新站上26000關口。相比之下,最新發(fā)布的5月就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)則不及預期。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,5月份美國失業(yè)率維持在3.6%,但非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位數(shù)量已從4月的22.4萬降至7.5萬。國際咨詢機構IHS馬基特公司數(shù)據(jù)顯示,5月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降至50.5,接近50的榮枯分水嶺。
對此,分析人士表示,本輪美股上漲伴隨著部分重要經(jīng)濟指標走弱,意味著此輪市場復蘇可能缺乏基本面支撐。億創(chuàng)理財公司首席投資官邁克·洛文加特認為,當前市場表現(xiàn)缺乏有力支撐,經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟轉化成資本市場走強“不合常理”。市場上的樂觀情緒源于美聯(lián)儲降息預期,而美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟助長了這種預期。
芝加哥商品交易所根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場交易數(shù)據(jù)做出的最新預測顯示,市場認為美聯(lián)儲到今年7月至少降息一次的概率達80%左右,到9月至少降息一次的概率則超過了90%。這意味著當前市場對美聯(lián)儲降息的預期已經(jīng)非常強烈。
美聯(lián)儲主席鮑威爾近日表示,美聯(lián)儲正密切關注當前貿(mào)易局勢發(fā)展及其對美國經(jīng)濟前景的影響,并將采取適當措施支持經(jīng)濟增長。盡管鮑威爾的表態(tài)被市場解讀為美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度,但有分析人士指出,美聯(lián)儲并不一定會按照市場預期降息,鮑威爾意在表明已經(jīng)關注到經(jīng)貿(mào)摩擦的風險。
分析人士普遍認為,經(jīng)貿(mào)摩擦繼續(xù)升級將給美國經(jīng)濟帶來下行風險,近期美墨經(jīng)貿(mào)摩擦緩和有效提振了市場,未來中美經(jīng)貿(mào)摩擦的走向將對市場產(chǎn)生顯著影響。
瑞銀首席投資官邁克爾·瑞安表示,近期美墨達成協(xié)議避免加征關稅,市場擔憂情緒得到緩解。洛文加特也表示,當前中美經(jīng)貿(mào)爭端仍是籠罩在市場上空最大的烏云。
受國際貿(mào)易局勢緊張影響,市場避險情緒并未因美股6月來的回調而消減,投資者至今依然大量持有作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的美國國債,導致美債收益率延續(xù)了上月以來的低迷態(tài)勢。
更令投資者擔憂的是,3個月期美債收益率持續(xù)超過10年期美債收益率的現(xiàn)象至今仍未消除。這種短期國債收益率高于長期國債的反常現(xiàn)象稱為收益率曲線倒掛,被部分投資者視為美國經(jīng)濟即將步入衰退的預警信號。
新華財經(jīng)分析師認為,雖然美股因降息預期升溫出現(xiàn)短期上漲,但中期走勢堪憂。其一,美聯(lián)儲是否能如市場所愿降息還有待觀察,且未來降息空間有限;其二,美國經(jīng)濟下滑風險加大,會壓制美股長期表現(xiàn);其三,當前美股估值明顯高于歷史平均水平,而企業(yè)盈利增速已結束過去的高增長狀態(tài),美股仍面臨估值偏高、企業(yè)盈利增速放緩的壓制。